12:11 MNI: FED WATCHERS SAY 'CONSIDERABLE TIME' LIKELY OUT, PATIENCE IN
WASHINGTON, 16/12/2014 - Fed watchers are not expecting any holiday surprises at this week's FOMC meeting, as the committee adjusts to policymaking without monthly large scale asset purchases and with rate increases
expected sometime in the middle of next year.
"I think the market has factored in the inevitability of Fed action around the middle of next year," IHS Global Insight Chief U.S. Economist Doug Handler told MNI. "Therefore any language change which is consistent with that type
of scenario will ultimately go down just fine."
Still Fed watchers expect discussion to heat up around the impact of lower inflation expectations, progress in the labor market and, of course, whether to keep the phrase "considerable time" in the statement following the
meeting.
"They got to remove it sometime - it's got to end," Handler said in an interview. "The focus has gotten crazy on this. And 30 days before (a rate hike) happens you can't still say 'considerable time.' Then you lose all credibility."
Handler acknowledged, though, "it's hard to use English phrasing to convey a statistical timing here that's imprecise."
For the most part, "the Fed is going to adopt language that will reaffirm this intention to act probably around the middle of next year," he said.
Fed watchers agree that with QE done and rate hikes still to come, the changing of this phrase may be the thing to watch this meeting.
Wells Fargo Chief Economist John Silvia told MNI, "I think they're going to emphasize the word patient."
He said he thinks the committee is likely to remove the phrase "considerable time," and "they're going to do what (New York Fed President William) Dudley is saying, which is 'We're going to be patient. We're data dependent
and we're going to look at a lot of different pieces of data.'"
Dudley, in a Dec. 1 speech, said "there are three important reasons to be patient." First, the committee "is still undershooting both its employment and inflation objectives."
Second, when at the zero lower bound, "the risks of tightening a bit too early are likely to be considerably greater than the risks of tightening a bit too late," Dudley said. And third, "there could be a significant benefit to allowing
the economy to run 'slightly hot' for a while."
San Francisco Fed President John Williams and Richmond Fed President Jeffrey Lacker, who will both vote on the committee next year, subsequently repeated the call for patience.
Fed watchers are keeping an eye out for specific words like "patient" or "cautious" as the new modifiers when the FOMC removes "considerable time" from the statement.
"You may in fact start to see language creep in that will involve adverbs like patiently, cautiously, and the like, to indicate that a move is not imminent but the current course and pace of the economy is still good enough to
strongly consider a move around the middle of next year," Handler said.
Bank of America Merrill Lynch Senior U.S. Economist Michael Hanson expressed similar sentiment in a recent research note. "The Fed wants to guide markets toward the eventual liftoff of rates, not shock them," he said.
He added that the Fed is "is somewhat more likely than not" to update its forward guidance language, but added "whether the FOMC replaces 'considerable time' with language emphasizing patience or leaves the forward
guidance unchanged, the goal will be to smooth the market's reaction."
Even with all attention on those two words, the Fed will be considering more than just language changes.
Dallas Fed President Richard Fisher said Dec. 3 he plans to reopen the discussion about whether to end reinvestments before raising interest rates, in order to take advantage of low interest rates while alleviating a collateral
shortage and minimizing the complicated maneuvering that might be required later in the normalization process.
Fisher, who votes on the FOMC this year, acknowledged he had made this argument in the past, and lost, but now, "conditions are a little bit different and actually more favorable, but whether I can convince my colleagues of that
or not, we'll see."
Handler said it would be "a great signal to the market that more activity is coming if the reinvestment are curtailed in any way before the target rates are increased," but stressed he is not certain if the Fed will make any changes.
"I don't know if the Fed is going to choose that option really or just continue with its direction here in the minutes," he said.
Silvia does not see the committee making such a move at this meeting. There is "an element of caution, and they want to be very, very careful here," he said. "I can't imagine them starting to cut back on reinvesting before they
raise rates."
Wells Fargo expects the first Fed rate hike to occur in the middle of 2015, with the upper end of the fed funds rate range reaching 1% at the end of 2015 and 2.75% at the end of 2016.
The FOMC also will update to their Summary of Economic Projections at this meeting, but Fed watchers differ on just how much change is needed from the September summary.
Handler said the SEP is "largely on target," but added the committee could be looking at the increase in the labor force supply as conditions continue to improve.
Silvia, meanwhile, said "I've got to believe they are going to upgrade their economic numbers probably a touch or two for 2015 and 2016. They'll probably lower their inflation numbers a touch or two, but they're also stuck with a
reality of a much lower unemployment rate."
That division between progress on their dual mandate will have to be addressed soon, Fed watchers said.
"I think by the middle of 2015 they are going to have an unemployment rate that is basically full employment, you know 5.5% or so by the middle of next year, and that's going to be difficult for them," Silvia said.
Handler added: "We don't quite know what the natural unemployment rate is or the full unemployment rate, but we know we are getting closer and closer to this."
As the labor markets get closer to maximum employment, price stability is still a ways off the Fed's stated 2% inflation target.
"They've got a challenge in front of them," Silvia said, "and I'm sure what the markets are looking for is how much do you weight each objective."
One way "they can play this is deemphasize overall inflation and focus on core," he said.
Handler said, "It's quite possible the Fed will be taking these first steps to tighten monetary policy with core inflation being significantly below 2%."
The Fed likely will also have to address a continuous drop in market-based inflation expectations measures. In the October meeting, the FOMC statement said, "Market-based measures of inflation compensation have declined
somewhat; survey-based measures of longer-term inflation expectations have remained stable."
But since then, surveys such as the University of Michigan and Conference Board surveys have showed weakness. Meanwhile the New York Fed's Survey of Consumer Expectations held steady, so no one seemed sure how
the committee would address this.
Another topic that may come up: adding a press conference with Chair Janet Yellen to every meeting.
"We see some chance that the Fed could move to having press conferences at every meeting," JP Morgan's Michael Feroli Said in a note.
"This would have the benefit of opening up the calendar and allowing the committee to more finely tune their policy in response to changing economic conditions," he said. "It seems logical that such a decision would be
announced on FOMC day." (Market News International)
===========================================================================TRANSLATION=====================================================================================================================================================
ESPECIALISTAS ALERTAM: FED deverá trocar termo "tempo considerável" por "paciência".
WASHINGTON, 16/12/2014 - Profissionais de mercado especializados em FED, não esperam por surpresas oriundas da reunião do FOMC nesta semana, visto que ajustes na política econômica não contemplaram compra de ativos em larga escala e com a expectativa de aumento das taxas para algum momento do próximo ano.
"Eu penso que o mercado já trabalha levando em conta a ação do FED por volta do meio do próximo ano," disse ao MNI o Economista Chefe da IHS Global Insight, Doug Handler. "Portanto qualquer mudança de linguagem que seja consistente com esse cenário será bem vinda."
Também são esperadas discussões mais acaloradas em torno do impacto das expectativas de uma inflação baixa, da evolução do mercado de trabalho e sobre a permanência do termo "tempo considerável" no relatório a ser divulgado após a reunião.
"Eles devem, em algum momento, retirar de vez tal termo", declarou Handler em entrevista,"tem havido demasiado foco nisso. E 30 dias antes de acontecer (um aumento de taxa), você não pode continuar declarando "tempo considerável" ou então perde toda a credibilidade."
Handler entretanto, reconhece: "é difícil encontrar palavras para expressar uma temporização estatística imprecisa."
"Para a maioria, o FED vai adotar uma terminologia que reafirmará sua intenção de agir por volta do meio do próximo ano," ele disse.
Os especialista concordam que com o QE realizado e a subida das taxas ainda por vir, a mudança do termo deve ser algo a se observar nesta reunião.
O Economista Chefe da Wells Fargo, John Silvia, declarou ao MNI, "Eu penso que eles darão ênfase a palavra paciência."
Ele acredita que o comitê deverá retirar a expressão "tempo considerável", e fazer conforme disse o presidente do FED de Nova Yorque, William Dudley: "Nós somos pacientes, dependentes dos dados e analisamos muitos e diferentes tipos de dados".
Dudley, em discurso de 1º de dezembro,disse que existem três razões para ser paciente. A primeira, o comitê ainda não atingiu seus objetivos com relação ao níveis de emprego e inflação. A segunda, quando no nível mais baixo de taxas de juros (zero lower bound), os riscos ocasionados por um aperto maior feito de forma precipitada, podem ser consideravelmente maiores do que um aperto tardio, e em terceiro lugar, ainda de acordo com Dudley, pode haver um benefício significativo em deixar a economia ligeiramente aquecida por algum tempo.
Os Presidentes dos FEDs de São Francisco e Richmond, John Williams e Jeffrey Lacker, respectivamente, que terão direito a voto no ano que vem, têm reiterado o apelo por uma postura de paciência.
Quando o FED remover do relatório o termo "tempo considerável", os analistas estarão atentos a palavras tais como "paciente" e "prudente" como possíveis novos modificadores.
"Você poderá, de fato, começar a ver alterações de linguagem que envolverão advérbios como pacientemente, cautelosamente e outros semelhantes, indicando que a mudança não é iminente, mas que o curso e ritmo atual da economia é bom o suficiente para considerarmos que será por volta do meio do próximo ano," disse Handler.
Michael Hanson, Economista Sênior do Bank of America Merrill Lynch, expressou opinião semelhante em uma recente nota. "O FED quer direcionar o mercado para um eventual aumento das taxas, sem sustos."
Ele acrescentou que o FED parece estar propenso a atualizar seu discurso desde que o FOMC substitua o termo "tempo considerável"por outros que dêem ênfase a paciência, tendo por meta suavizar a reação do mercado.
Mesmo com toda a atenção voltada para essas duas palavras, o FED vai considerar mais do que apenas a mudança de linguagem.
Richard Fisher, Presidente do FED em Dallas, disse que planeja reabrir a discusão sobre a possibilidade de acabar com os reinvestimentos antes da elevação das taxas de juros, a fim de tirar proveito desse patamar de taxas e ao mesmo tempo aliviar a escassez de garantias e minimizar a complicada manobra que mais tarde poderá ser necessária no processo de normalização.
Fisher, que tem direito a voto no FOMC este ano,reconhece que no passado não teve sucesso com esse mesmo argumento, e agora, mesmo em condições mais favoráveis, não sabe se conseguirá convencer seus colegas.
Handler disse que se os investimentos forem reduzidos antes do aumento das taxas de juros, seria um forte indicativo de aumento das atividades, mas ressaltou que não é certo o FED promover qualquer mudança.
"Eu não sei se o FED escolherá essa opção ou simplesmente continuará na direção atual".
Silvia não acredita que haja mudança neste encontro do comitê. "Ainda existe certa cautela, e eles querem ser muito prudentes. Eu não creio em corte no reinvestimento antes da elevação das taxas", declarou.
A Wells Fargo espera que o primeiro aumento de taxa ocorra em meados de 2015, alcançando 1% ao final de 2015 e 2,75% no final de 2016.
O FOMC, neste encontro, vai atualizar o seu sumário de projeções econômicas, porém os analistas divergem sobre o grau de mudança no sumário de setembro.
Handler disse que o foco está em setembro, mas que o comitê poderia estar monitorando o mercado de trabalho como condição para continuar as mudanças.
Silvia, entretanto, disse "Eu quero acreditar que eles atualizarão seus números sobre a economia. Provavelmente baixando um pouco os números relativos à inflação, porém enfrentando uma realidade onde a taxa de desemprego está bem mais baixa."
Esta mudança de curso em seu segundo mandato, terá de ser abordada em breve, dizem os especialistas.
"Eu penso que em meados de 2015, eles encontrarão uma taxa de desemprego muito baixa, por volta de 5,5%, que significará basicamente o pleno emprego e terão que lidar com esta dificuldade", disse Silvia.
Handler acrescentou: "Nós não estamos certos sobre o que seria uma taxa de desemprego aceitável ou a taxa de emprego pleno, mas sabemos que estamos perto de atingi-lá".
Enquanto o mercado de trabalho se aproxima do pleno emprego, a estabilidade dos preços ainda está fora da meta de inflação de 2% estabelecida pelo FED.
"Eles têm um desafio pela frente," Silvia disse, "e estou certo de que o mercado tenta descobrir qual o peso de cada um dos objetivos."
"Uma maneira deles fazerem isto é diminuir o peso da inflação como um todo e focar no núcleo", ele disse.
Segundo Handler, "É bem possível que o FED dê esses primeiros passos para apertar a política monetária com o núcleo da inflação bem abaixo de 2%".
O FED provavelmente terá que lidar com a contínua expectativa de queda da inflação apurada pelo mercado. No encontro de outubro, o FOMC afirmou que índices da inflação de compensação apurados pelo mercado, indicam pequena queda; pesquisas das expectativas de inflação de longo prazo mantiveram-se estáveis.
Mas desde então,pesquisas como a da Universidade de Michigan e do Conference Board (N.T.: Associação independente em pesquisas de negócios) indicam fraqueza. Enquanto que na pesquisa do FED de Nova York a expectativa do consumidor manteve-se estável, de modo que ninguém sabe ao certo como o comitê vai lidar com a questão.
Outro tópico que poderá surgir: Inclusão de conferência de imprensa com a Presidente Janet Yellen a cada encontro.
"Nós acreditamos que o FED poderá marcar uma conferência de imprensa a cada encontro", disse em nota, Michael Feroli do JP MORGAN.
"Isto teria a vantagem de abrir o calendário e permitir ao comitê afinar sua política de acordo com as mudanças das condições econômicas," ele disse. "Seria lógico tal decisão ser anunciada pelo FOMC."(Market News International)
WASHINGTON, 16/12/2014 - Fed watchers are not expecting any holiday surprises at this week's FOMC meeting, as the committee adjusts to policymaking without monthly large scale asset purchases and with rate increases
expected sometime in the middle of next year.
"I think the market has factored in the inevitability of Fed action around the middle of next year," IHS Global Insight Chief U.S. Economist Doug Handler told MNI. "Therefore any language change which is consistent with that type
of scenario will ultimately go down just fine."
Still Fed watchers expect discussion to heat up around the impact of lower inflation expectations, progress in the labor market and, of course, whether to keep the phrase "considerable time" in the statement following the
meeting.
"They got to remove it sometime - it's got to end," Handler said in an interview. "The focus has gotten crazy on this. And 30 days before (a rate hike) happens you can't still say 'considerable time.' Then you lose all credibility."
Handler acknowledged, though, "it's hard to use English phrasing to convey a statistical timing here that's imprecise."
For the most part, "the Fed is going to adopt language that will reaffirm this intention to act probably around the middle of next year," he said.
Fed watchers agree that with QE done and rate hikes still to come, the changing of this phrase may be the thing to watch this meeting.
Wells Fargo Chief Economist John Silvia told MNI, "I think they're going to emphasize the word patient."
He said he thinks the committee is likely to remove the phrase "considerable time," and "they're going to do what (New York Fed President William) Dudley is saying, which is 'We're going to be patient. We're data dependent
and we're going to look at a lot of different pieces of data.'"
Dudley, in a Dec. 1 speech, said "there are three important reasons to be patient." First, the committee "is still undershooting both its employment and inflation objectives."
Second, when at the zero lower bound, "the risks of tightening a bit too early are likely to be considerably greater than the risks of tightening a bit too late," Dudley said. And third, "there could be a significant benefit to allowing
the economy to run 'slightly hot' for a while."
San Francisco Fed President John Williams and Richmond Fed President Jeffrey Lacker, who will both vote on the committee next year, subsequently repeated the call for patience.
Fed watchers are keeping an eye out for specific words like "patient" or "cautious" as the new modifiers when the FOMC removes "considerable time" from the statement.
"You may in fact start to see language creep in that will involve adverbs like patiently, cautiously, and the like, to indicate that a move is not imminent but the current course and pace of the economy is still good enough to
strongly consider a move around the middle of next year," Handler said.
Bank of America Merrill Lynch Senior U.S. Economist Michael Hanson expressed similar sentiment in a recent research note. "The Fed wants to guide markets toward the eventual liftoff of rates, not shock them," he said.
He added that the Fed is "is somewhat more likely than not" to update its forward guidance language, but added "whether the FOMC replaces 'considerable time' with language emphasizing patience or leaves the forward
guidance unchanged, the goal will be to smooth the market's reaction."
Even with all attention on those two words, the Fed will be considering more than just language changes.
Dallas Fed President Richard Fisher said Dec. 3 he plans to reopen the discussion about whether to end reinvestments before raising interest rates, in order to take advantage of low interest rates while alleviating a collateral
shortage and minimizing the complicated maneuvering that might be required later in the normalization process.
Fisher, who votes on the FOMC this year, acknowledged he had made this argument in the past, and lost, but now, "conditions are a little bit different and actually more favorable, but whether I can convince my colleagues of that
or not, we'll see."
Handler said it would be "a great signal to the market that more activity is coming if the reinvestment are curtailed in any way before the target rates are increased," but stressed he is not certain if the Fed will make any changes.
"I don't know if the Fed is going to choose that option really or just continue with its direction here in the minutes," he said.
Silvia does not see the committee making such a move at this meeting. There is "an element of caution, and they want to be very, very careful here," he said. "I can't imagine them starting to cut back on reinvesting before they
raise rates."
Wells Fargo expects the first Fed rate hike to occur in the middle of 2015, with the upper end of the fed funds rate range reaching 1% at the end of 2015 and 2.75% at the end of 2016.
The FOMC also will update to their Summary of Economic Projections at this meeting, but Fed watchers differ on just how much change is needed from the September summary.
Handler said the SEP is "largely on target," but added the committee could be looking at the increase in the labor force supply as conditions continue to improve.
Silvia, meanwhile, said "I've got to believe they are going to upgrade their economic numbers probably a touch or two for 2015 and 2016. They'll probably lower their inflation numbers a touch or two, but they're also stuck with a
reality of a much lower unemployment rate."
That division between progress on their dual mandate will have to be addressed soon, Fed watchers said.
"I think by the middle of 2015 they are going to have an unemployment rate that is basically full employment, you know 5.5% or so by the middle of next year, and that's going to be difficult for them," Silvia said.
Handler added: "We don't quite know what the natural unemployment rate is or the full unemployment rate, but we know we are getting closer and closer to this."
As the labor markets get closer to maximum employment, price stability is still a ways off the Fed's stated 2% inflation target.
"They've got a challenge in front of them," Silvia said, "and I'm sure what the markets are looking for is how much do you weight each objective."
One way "they can play this is deemphasize overall inflation and focus on core," he said.
Handler said, "It's quite possible the Fed will be taking these first steps to tighten monetary policy with core inflation being significantly below 2%."
The Fed likely will also have to address a continuous drop in market-based inflation expectations measures. In the October meeting, the FOMC statement said, "Market-based measures of inflation compensation have declined
somewhat; survey-based measures of longer-term inflation expectations have remained stable."
But since then, surveys such as the University of Michigan and Conference Board surveys have showed weakness. Meanwhile the New York Fed's Survey of Consumer Expectations held steady, so no one seemed sure how
the committee would address this.
Another topic that may come up: adding a press conference with Chair Janet Yellen to every meeting.
"We see some chance that the Fed could move to having press conferences at every meeting," JP Morgan's Michael Feroli Said in a note.
"This would have the benefit of opening up the calendar and allowing the committee to more finely tune their policy in response to changing economic conditions," he said. "It seems logical that such a decision would be
announced on FOMC day." (Market News International)
===========================================================================TRANSLATION=====================================================================================================================================================
ESPECIALISTAS ALERTAM: FED deverá trocar termo "tempo considerável" por "paciência".
WASHINGTON, 16/12/2014 - Profissionais de mercado especializados em FED, não esperam por surpresas oriundas da reunião do FOMC nesta semana, visto que ajustes na política econômica não contemplaram compra de ativos em larga escala e com a expectativa de aumento das taxas para algum momento do próximo ano.
"Eu penso que o mercado já trabalha levando em conta a ação do FED por volta do meio do próximo ano," disse ao MNI o Economista Chefe da IHS Global Insight, Doug Handler. "Portanto qualquer mudança de linguagem que seja consistente com esse cenário será bem vinda."
Também são esperadas discussões mais acaloradas em torno do impacto das expectativas de uma inflação baixa, da evolução do mercado de trabalho e sobre a permanência do termo "tempo considerável" no relatório a ser divulgado após a reunião.
"Eles devem, em algum momento, retirar de vez tal termo", declarou Handler em entrevista,"tem havido demasiado foco nisso. E 30 dias antes de acontecer (um aumento de taxa), você não pode continuar declarando "tempo considerável" ou então perde toda a credibilidade."
Handler entretanto, reconhece: "é difícil encontrar palavras para expressar uma temporização estatística imprecisa."
"Para a maioria, o FED vai adotar uma terminologia que reafirmará sua intenção de agir por volta do meio do próximo ano," ele disse.
Os especialista concordam que com o QE realizado e a subida das taxas ainda por vir, a mudança do termo deve ser algo a se observar nesta reunião.
O Economista Chefe da Wells Fargo, John Silvia, declarou ao MNI, "Eu penso que eles darão ênfase a palavra paciência."
Ele acredita que o comitê deverá retirar a expressão "tempo considerável", e fazer conforme disse o presidente do FED de Nova Yorque, William Dudley: "Nós somos pacientes, dependentes dos dados e analisamos muitos e diferentes tipos de dados".
Dudley, em discurso de 1º de dezembro,disse que existem três razões para ser paciente. A primeira, o comitê ainda não atingiu seus objetivos com relação ao níveis de emprego e inflação. A segunda, quando no nível mais baixo de taxas de juros (zero lower bound), os riscos ocasionados por um aperto maior feito de forma precipitada, podem ser consideravelmente maiores do que um aperto tardio, e em terceiro lugar, ainda de acordo com Dudley, pode haver um benefício significativo em deixar a economia ligeiramente aquecida por algum tempo.
Os Presidentes dos FEDs de São Francisco e Richmond, John Williams e Jeffrey Lacker, respectivamente, que terão direito a voto no ano que vem, têm reiterado o apelo por uma postura de paciência.
Quando o FED remover do relatório o termo "tempo considerável", os analistas estarão atentos a palavras tais como "paciente" e "prudente" como possíveis novos modificadores.
"Você poderá, de fato, começar a ver alterações de linguagem que envolverão advérbios como pacientemente, cautelosamente e outros semelhantes, indicando que a mudança não é iminente, mas que o curso e ritmo atual da economia é bom o suficiente para considerarmos que será por volta do meio do próximo ano," disse Handler.
Michael Hanson, Economista Sênior do Bank of America Merrill Lynch, expressou opinião semelhante em uma recente nota. "O FED quer direcionar o mercado para um eventual aumento das taxas, sem sustos."
Ele acrescentou que o FED parece estar propenso a atualizar seu discurso desde que o FOMC substitua o termo "tempo considerável"por outros que dêem ênfase a paciência, tendo por meta suavizar a reação do mercado.
Mesmo com toda a atenção voltada para essas duas palavras, o FED vai considerar mais do que apenas a mudança de linguagem.
Richard Fisher, Presidente do FED em Dallas, disse que planeja reabrir a discusão sobre a possibilidade de acabar com os reinvestimentos antes da elevação das taxas de juros, a fim de tirar proveito desse patamar de taxas e ao mesmo tempo aliviar a escassez de garantias e minimizar a complicada manobra que mais tarde poderá ser necessária no processo de normalização.
Fisher, que tem direito a voto no FOMC este ano,reconhece que no passado não teve sucesso com esse mesmo argumento, e agora, mesmo em condições mais favoráveis, não sabe se conseguirá convencer seus colegas.
Handler disse que se os investimentos forem reduzidos antes do aumento das taxas de juros, seria um forte indicativo de aumento das atividades, mas ressaltou que não é certo o FED promover qualquer mudança.
"Eu não sei se o FED escolherá essa opção ou simplesmente continuará na direção atual".
Silvia não acredita que haja mudança neste encontro do comitê. "Ainda existe certa cautela, e eles querem ser muito prudentes. Eu não creio em corte no reinvestimento antes da elevação das taxas", declarou.
A Wells Fargo espera que o primeiro aumento de taxa ocorra em meados de 2015, alcançando 1% ao final de 2015 e 2,75% no final de 2016.
O FOMC, neste encontro, vai atualizar o seu sumário de projeções econômicas, porém os analistas divergem sobre o grau de mudança no sumário de setembro.
Handler disse que o foco está em setembro, mas que o comitê poderia estar monitorando o mercado de trabalho como condição para continuar as mudanças.
Silvia, entretanto, disse "Eu quero acreditar que eles atualizarão seus números sobre a economia. Provavelmente baixando um pouco os números relativos à inflação, porém enfrentando uma realidade onde a taxa de desemprego está bem mais baixa."
Esta mudança de curso em seu segundo mandato, terá de ser abordada em breve, dizem os especialistas.
"Eu penso que em meados de 2015, eles encontrarão uma taxa de desemprego muito baixa, por volta de 5,5%, que significará basicamente o pleno emprego e terão que lidar com esta dificuldade", disse Silvia.
Handler acrescentou: "Nós não estamos certos sobre o que seria uma taxa de desemprego aceitável ou a taxa de emprego pleno, mas sabemos que estamos perto de atingi-lá".
Enquanto o mercado de trabalho se aproxima do pleno emprego, a estabilidade dos preços ainda está fora da meta de inflação de 2% estabelecida pelo FED.
"Eles têm um desafio pela frente," Silvia disse, "e estou certo de que o mercado tenta descobrir qual o peso de cada um dos objetivos."
"Uma maneira deles fazerem isto é diminuir o peso da inflação como um todo e focar no núcleo", ele disse.
Segundo Handler, "É bem possível que o FED dê esses primeiros passos para apertar a política monetária com o núcleo da inflação bem abaixo de 2%".
O FED provavelmente terá que lidar com a contínua expectativa de queda da inflação apurada pelo mercado. No encontro de outubro, o FOMC afirmou que índices da inflação de compensação apurados pelo mercado, indicam pequena queda; pesquisas das expectativas de inflação de longo prazo mantiveram-se estáveis.
Mas desde então,pesquisas como a da Universidade de Michigan e do Conference Board (N.T.: Associação independente em pesquisas de negócios) indicam fraqueza. Enquanto que na pesquisa do FED de Nova York a expectativa do consumidor manteve-se estável, de modo que ninguém sabe ao certo como o comitê vai lidar com a questão.
Outro tópico que poderá surgir: Inclusão de conferência de imprensa com a Presidente Janet Yellen a cada encontro.
"Nós acreditamos que o FED poderá marcar uma conferência de imprensa a cada encontro", disse em nota, Michael Feroli do JP MORGAN.
"Isto teria a vantagem de abrir o calendário e permitir ao comitê afinar sua política de acordo com as mudanças das condições econômicas," ele disse. "Seria lógico tal decisão ser anunciada pelo FOMC."(Market News International)
